冷却塔厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
冷却塔厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

存款大幅减少发出什么信号

发布时间:2021-10-25 10:56:29 阅读: 来源:冷却塔厂家

存款大幅减少发出什么信号?

存款大幅减少发出什么信号? 更新时间:2010-8-21 1:19:35 7月的几个重要的宏观经济数据,基本在市场预期之中。唯有一直比较平稳的存贷款数据,大幅低于市场预期。由于正好处于下半年开局的敏感时间窗口,市场难免会对异常的存贷款数据产生诸多猜测。这究竟只是一个意外呢?还是在传递某种趋势性的信号?要解答上述问题,笔者以为,首先要弄清楚,钱究竟到哪里去了。

央行数据显示,7月份人民币贷款新增5328亿元,存款仅增加1609亿元。前者不仅低于市场此前6000亿元的预期,也打破了通常在季度初信贷投放较多的规律。按照银行传统的信贷投放节奏,一般总是前高后低,这主要受“早投放、早受益”经营理念的影响。至于季度初投放较多,则主要与季度末的额度控制有关,大部分季度末已批未用的贷款,基本集中顺延至下季度初发放。如果按照全年7.5万亿元的投放计划,未来5个月的平均投放量在4600亿元之上。那么,7月份的信贷投放量,显然不会是三季度的最高点。

再从存款数据看,也是显著低于上半年的平均水平。上半年存款累计增加了7.6万亿元,即便是春节所在的2月,存款也增加了9589亿元。对此,一种可能的解释是,存款从银行搬家到了股市。刚好7月份正是A股市场触底反弹的时间窗口,上证综指从7月2日的最低点2319点,一度上涨至月度最高点2656点,单月涨幅为接近10%。

但沪深股市的上涨行情,只是存款减少的表象。2009年的沪深股市也有不错的上涨行情,单月贷款投放也有不少低于5000亿元,但存款的增量却未见有低于2000亿元记录的。很显然,用存款搬家来解释,难免有牵强附会之嫌。

从存款结构来看,7月份住户存款减少425亿元,非金融企业存款减少1845亿元,财政存款增加3282亿元。于是,我们大致可以把住户存款的减少,看成是存款搬家。非金融企业存款的减少,看成是贷款投放低于预期的反映。

如果从源头上追溯,我们还看到了M1、M2数据的异常表现。7月份M1余额仅增长了120亿元,M2余额的增长也不过178亿元。剔除掉春节因素对M1的影响,上述数据已经是近三年来的极低值。这至少说明,整个金融体系的货币供应在7月份突然大幅减少了。

我们关心的是,为什么货币供应会突然减少。海关数据显示,7月份贸易顺差创18个月新高,央行外汇占款大致增加了1800亿元。加上央行当月的公开市场操作,向市场净投放了约1100亿元的基础货币。但7月份新增的3282亿元财政存款中,有2800亿元缴存了央行,对冲之后,大致仅新增了100亿元的基础货币。正是基础货币规模的异常减少,才导致了存款增长的乏力,最终传导至M2也随之大幅减少。

还有一种解释,即银监会72号文要求的表外资产向表内转移的规定,也许7月份已开始部分执行了。这使得5328亿元的信贷投放中,部分被转移的资产所挤占,实际发生的贷款投放被大幅压缩。不过以笔者的判断,这种解释的可能性不大。即便出现这种情形,规模也不会很大。

由此,对于7月份的存款异常减少,以及M1、M2的极低值,我们大致可以得出相对乐观的结论:上述现象并不代表流动性的异常收紧,更不代表货币政策的转向。特别是7月末广义货币M2余额为67.41万亿元,同比增长17.6%,增速已接近年初拟定的17%目标。笔者据此推断,在未来的5个月当中,流动性紧缩力度将逐步放缓,金融体系货币供应也会恢复到正常水平。

律师在线

拆迁补偿维权就找北京楹庭律师事

拆迁补偿律师